#125 阶段五：行业封闭期（第十一到第十三年）

TMT研究-TMT投研分析师
作者：青草资本黄杰雷 本文为作者授权独家稿件，未经授权，禁止转载 [task]行业封闭期处于技术成长周期的第十一到第十三年间。其后就进入了逐步稳定和收缩的阶段，技术成长和用户市场增长的特性就逐步萎缩。[/task]

1，技术市场的封闭萎缩也是周期宿命的一部分

产业的衰落不是因为需求不再旺盛，或经济形势恶劣，而是需求逐步被新的服务技术所替代。需求不被抑制，那么谁承接了这一切在技术上找到下一个机会，谁就能能开启一个新的产业周期循环。规律是基于现象的，现象是无意识的群体行为表现，群体发展都有时代特征，是周期的必然产物，如时尚，文化，消费等。周期不能漠视。TMT的周期是基于技术更迭的客观规律而兴衰，对新技术的理解是把握周期的重要依据，与此对应，在投资决策中，孤立的新闻信息唱好或唱衰行业都只能印证成熟产业中的需求片段，不能敏感的风声鹤唳闻风而动，周期是一个宏观趋势，孤立事件影响是有限的。 产品生命周期解释了产品兴亡，行业和公司都有近似的规律。网易论坛2016年10月19日起将关停服务。网易论坛于1999年创立，是成立较早的论坛产品。论坛在PC时代是一种很受欢迎的社交工具，然而近些年却随着移动应用的丰富黯淡失色。在2012年12月网易论坛的衍生产品网易社区就宣布了停止运营。综合类网络论坛的技术成长周期在2013年就进入封闭期。

市场饱和形成的新技术增长萎缩

我这里说的增长萎缩仅仅是指增长趋于缓慢和稳定，市场规模逐渐显现边际，这种萎缩并不意味产业实质性衰减。这种稳定将形成较为定型的格局，我定义行业此时进入了封闭期。行业封闭期仅仅表示新技术所带动的强劲增长时间窗逐步关闭，并不表示行业终止。行业将维持一个波动趋缓的供求市场，并形成常态，其后将随经济大势和人口因素对应调整。 [buy]行业封闭期仅仅表示新技术所带动的强劲增长时间窗逐步关闭，并不表示行业终止。行业将维持一个波动趋缓的供求市场，并形成常态，其后将随经济大势和人口因素对应调整。[/buy]

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2，产业新玩家的边际成本

在行业封闭期的阶段。市场中新的企业玩家。它优先面对的不是如何盈利，而是如何控制成本。因为它的成本将是它盈利的最大障碍。首先第一个成本是认知成本，当它对应的市场品类已经有成熟的对应公司，要说服消费者接受一个新的品牌，它必须有与之不同的定位，不同的特征，甚至是更优的体验。并且在这个阶段，消费者有了良好的使用体验的背景之下，你无法仅仅用价格就能获得一个被使用的机会； 第二个成本是渠道成本。在原有的巨头，都已经覆盖所有的渠道，并且享受整个成熟市场所带来的市场收益，其整体的供应和服务流程都是成熟的，你要想在它的这种渠道之外，重新建立一个新的供应渠道，那么这个供应渠道整体铺陈成本是巨大的。成熟巨头在渠道建设后所产生的利润是合理的，是行业里的平均水平。新的企业在不具有相当规模市场时时很难盈利的，不会有更多的渠道商基于趋利性性而加盟，它如何说服新的渠道商成为面对困难一部分。 智能物流箱和快递行业产业已经充分成熟，新竞争者几乎难跨门槛。菜鸟网络是按日10亿包裹量规划布局、京东收购达达后按日4次配送建设物流。顺丰丰巢已完成70余大城市超过2万个网点的布局，日均快件处理能力达到百万件，服务消费者超过千万。根据规划，今年内将完成全国80个大中型城市3.5万台柜机布局，服务超过4500万户家庭。在2016年，在快递业造就了4000亿元收入的同时，也成就了中国最早的五家快递业的上市企业。目前，圆通、中通、申通、韵达、顺丰五家2016年率先上市的快递企业，市值总计超过3000亿元，五家创始人的身家在2000亿元以上。

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3，用户的情感成本

相关的研究表明，大多数的用户是没有产品探索的热情的。因此用户学习使用产品，实质上是一种成本。当用户发现新的产品，要去验证它的可用性。除了个别极客类型的用户之外，大多数的用户没有可能去使用自己不熟悉、不了解未知的产品。用户接纳一个新的品牌，意味着他要学习这个品牌的背景，了解这个商品的差异性，这个过程伴随着消耗的资金成本。时间成本，和可能的使用体验，这不是乐趣，不令人惊喜也不令人期待。用户的潜意识里面已经有解决同样问题的有规可循的方法和产品。那问题是，第一个新商品，用户有什么动机有热情来了解你呢？ 我们常鼓励老人家学习使用新的智能设备，其实每个年龄段的人也难以接受其他年龄段或地域的节目类型。长周期的使用某种产品，它成为生活中的习惯，他是自己潜意识里面行为的一部分。它对于使用者而言，它熟悉、值得信赖、安全、甚至舒适。这种体验是一种情感。如同小时候的记忆。当这种情感上升到情怀。它成为一种牢不可破的彼此关系和情结。它超越了商品品牌和消费者之间的联系。它不从属于厂商。它属于消费者个人。消费者选择信赖什么商品什么品牌是他个人品位内涵的一部分。是属于自己的生活方式，它包含情感和故事，伴随时间，记忆和情绪。这对于新的商品和品牌而言。将是一个巨大的替代成本。

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4，巨头末路与宿命：企业周期与技术周期的交汇

巨头生于忧患死于安乐。Facebook、Instagram、Snapchat都不是大公司做出来的。优秀企业遭遇失败不是因为傲慢自大官僚主义、风险规避或者企业文化，大公司的利润最大化法则和资源整合行为摧毁好公司，严重阻碍了他们发展破坏性的技术，破坏性技术小企业则最终吞噬了他们的市场。对于大公司而言小市场并不能解决大企业的增长需求，管理层也无法对并不存在的市场进行分析。 巨头在上一周期面临增长乏力时，都会积极投资，通过多元技术和产品方向分别探索降低风险。变成一个理财类的综合投资公司，寄望与新的技术成长机遇。如果不能展开新的技术周期，公司基于过去产业的庞大规模成本将面临重大亏损。 利润的下滑由行业萎缩，内部臃肿的行政成本，及互相牵制所形成的损失所构成。成本不意味着原材料浪费，或流程不优化，更意味着内耗产生的失误，周期等。日本游戏机的衰落历史也证明了这点,日本游戏产业过分依赖电视游戏，导致了PC游戏发展迟缓，在此期间，诞生了像暴雪，EA，育碧等世界级游戏厂商，对PC游戏应对的缺失，也导致了日本游戏厂商在网络游戏中的失败，俗话说鱼与熊掌不可兼得，也许日本游戏业真的就是应了这句话，日本网络游戏在中国这个世界最大的游戏市场中遭遇滑铁卢，却成就了韩国游戏和欧美游戏。   (完)
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