#112 新技术市场如何计算规模?

著作 2年前 (2016-10-26) 855 人围观 0

作者:青草资本黄杰雷 本文为作者授权独家稿件,未经授权,禁止转载

在TMT领域,决定市场规模要素不是“需求”,“技术的阶段”是决定市场规模的关键要素,如电动车的市场规模不取决于车主对环保的需求,而是电动车的技术成熟程度。技术越发展,其功能越强大,就能有更大规模的应用,形成更大范围的应用替代,从而形成不断扩大的市场规模,需求始终存在,并且基于人口规模在长周期内是一个常量。

1,一个市场的容量不取决于需求,而是技术周期的阶段

市场规模不取决于需求,而是技术成长周期的阶段。内在刚性需求始终存在,谁来满足而已,不同世代的童年娱乐都各不相同, 80世代有沙包弹珠游戏街机,90世代有IPAD游戏,手游页游,这个娱乐需求是始终存在的,所以当新技术有更好的,更先进的功能性,成本能获得竞争优势时,那么这个产业将得到巨大的发展。在所有经典的企业管理教材当中,都反复强调产品的用户规模取决于用户的需求。和这个经典观点不同,与产品和企业基本立场不同,我从整个产业视角观察,产业基于具体技术,这项技术的成长阶段,决定了其商业化的营收程度,即这个市场的容量,这是市场整体收入不仅是动态的,而是一个替代的周期,成熟之后又被新的技术产业所替代。

基于一个具体的用户群体,技术路线之间是互相竞争和替代的关系,经典的S技术曲线原理解释技术革新分为两个阶段,早期是基于技术而做出破坏性的创新,后期产业和产品类型都将形成稳定形态,创新就变成基于用户需求的引领,比如根据用户变化设计和不同的功能价格组合。技术所处于的阶段直接影响其产业化的程度和市场规模。智能手机早期屏幕大小,存储容量是核心竞争指标,当手机屏幕尺寸突破六寸以后,屏幕尺寸就不再是关键变量了,引领产业发展不再是技术了,用户个性化需求就逐渐成为重要指标。

同一目标用户,除了科学技术在发展之外,还有用户文化也在变化,之所以对应的服务会不断改进,如2000年的20岁青年用户和2010年的20岁青年用户显然是不同的世代,他们所面临的社会文化有较大的区别,接受的媒体从权威媒体变革到了自媒体和网络媒体上,技术的演进结合不断发展的社会文化便产生了更多的市场不确定性,给新的技术服务商以机会,如果过去占据优势地位的服务商骄傲自满,将逐步被新的服务形式所取代,技术并不创造新的需求,用户的时间是有限存量,人的可支配收入也是有限存量。电子游戏机代替了玩伴跳绳,PC网吧又代替了电子游戏机,手机又代替了PC网吧,可能以后VR眼镜又代替了手机,其他所有类别类同。我们看到家庭娱乐市场的继承,家庭护理市场的继承都是巨大的市场,推动新的公司成为霸主,也带动投资领域的概念:消费升级。


2,替代估值计算

  1. 独立成熟市场价值:替代集成估值法首先需要设定标的所对标的若干市场类别,并对各自的对标市场进行规模统计,这个统计数据在各类智库和咨询公司都有公开数据。比如微信的对标市场有多个独立市场构成,包含短信、移动游戏、社交网站、第三方支付和语音通讯等。
  2. 比例:设定标的能覆盖的各自市场的比例,比如理解京东一家公司能对标城市中性超市(500平方-3000平方)总体市场的6成,滴滴对标出租车市场全体市场的三成(这个比例是一个假设)。
  3. 替代阶段:技术的不同阶段是动态的,因此,技术的进展预期将影响上述行业比例,即技术进展越快,其覆盖继承的标的市场比例越高。

新技术形成的市场规模计算

估值是我在投资研究中最重要的工作之一,无论研究对象是行业还是公司都需要有科学的理论工具来支撑计算,新技术应用面有“多少”和“阶段前后”等变量,不同阶段所能替代的市场规模不同,BAT的历史可以反映其不同阶段的市场替代对象和规模。
新技术能形成不同的应用场景,有替代若干市场的技术潜能,可以对目标传统市场进行规模统计并叠加。软件结合传统各个行业,形成多种面向行业的解决方案,分剥了原有产业的部分服务产值,无人机结合摄影,农业喷洒,工业巡查等等不同的应用方向,也会分剥原有产业的服务产值,电子商务逐步成熟,已经侵入钢铁,塑料,个人信贷等传统零售远不能切入的市场。这些新增的市场就是新技术驱动的。
1,不用考虑现在实质已经完成多少替代,只关注对标市场的存量;
2,时间是一个变量,它决定了替代的比例,影响标的的限时估值。

我们可以从过去的“互联网+”来俯视轨迹,其从最初的资讯逐步拓展到娱乐,随后发展和替代零售,逐步涉足智能交通,智能支付,如今已经涉足工业生产和居民生活的众多类别。其市场规模是由不断发展的核心技术来推动的,更多的云计算、更强的手机终端、更普遍的网络通讯环境推动了产业市场。新技术市场的规模由其对标替代的若干市场累加。新技术有能力替代几个或更多的传统市场,今天的BAT每个都具备覆盖若干传统市场的技术能力,资讯娱乐到零售物流到金融支付,都能贯穿协作并分而取之。

微信都可能会革谁的命?移动设备中从信息流开始。腾讯在2011年发布微信的时候并不是为了要建立中国最大的社交网络,因为那时候腾讯已经有QQ了。QQ虽然是一个基于PC的应用,但是移动使用量快速增长,因此腾讯组织了一个外部团队研发了微信,专注于移动平台。2016年3月,腾讯报告微信全球越活跃用户已经超过7.6亿,年增幅达39%。根据腾讯智库和CAICT的调查超过60%的用户每天登陆微信10次以上。不像全球大部分智能手机分别拥有社交、即时通讯、金融、旅游、健身、约车等应用,微信用户只需微信就可以获得全部服务。它不仅是通讯,更像操作系统。它将人与人、服务、品牌和网络,甚至离线的服务连接起来。成为权重最高的“看门人”。广泛的实用性主要来自于微信“应用内的应用”策略。微信2016年已经有达到1600万个公众号。企业可以通过公众号向微信用户销售产品、管理客户关系、提供促销和打折信息等。这些企业公众号几乎覆盖了各个行业和各种服务。

例如,用户可以买电影票,订机票和酒店,支付餐馆账单,购买食品、书籍和服装,预约出租车,挂号,进行点对点支付,玩游戏等等。从信息流到资金流微信确实不仅仅是一个社交网络,而是一个倾向于电子商务的移动生态系统。微信已经内置了移动支付平台——微信支付,和用户的银行或信用卡相连,只需点击用户可以体验无缝购买服务和产品。这些公众号都是经过审核的,用户信任腾讯平台,也乐于接受轻松、便利的服务。2016年初已经有2亿人使用微信支付,2016年2月已经有超过30万家线下店铺可以用微信支付。而且研究预测微信平均从每个用户获得的收入(ARPU)已经超过7美元,现在有超过8千个品牌正在使用微信应用。腾讯支付相关收入增量连续2个季度接近10亿元,2016年全年,相关收入将达到100亿元。较2015年增264%,占总收入的7%。[基于eMarketer报告]

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