TMT研究

就柔宇个案而言，我仅停留在新闻的层面。 柔性屏技术我不展开了，我分享两个观点：

1，从技术成长周期的角度来看时间点
我研究TMT多年，我有一个“十三年技术成长周期”的理论框架，即一个新技术从概念开始，到成长红利结束，大概是十三年，这个结论我从VCD，智能手机（2007年iphone），云计算，新能源车，智能物流柜等技术上都有验证。
阶段一：技术产品化元年（第一年）
阶段二：消费者元年（第四年）
阶段三：竞争先导期（第五到第六年）
阶段四：规模成本期（第七到第十年）
阶段五：行业封闭期（第十一到第十三年）

柔性屏技术在几年前就已经研发成功，京东方目前是第六代柔性屏生产线，我判断2020年是消费者元年，随后在2022年-2025年将由“出货”规模决定市场主导地位，此区间是投资回报的主要获利期。2028年技术将萎缩，被新技术应用所替代。中国5家主要面板厂商计划今后3年累计投资约人民币3000亿元建设工厂。2018年，京东方显示屏出货量同比增长24％，高居全球第一，总面积更是增长45％。
结论是京东方是这个增长周期的获益者，当然京东方能否获得利润，取决于它的投资成本，它的资金都是中央+地方所构成，是国家意志。
柔宇的出货规模是其能否在2022-2025年进入TOP3的必要条件。否则就变成了招商引资后的地方债务。至于技术最先进不是必然因素。

2，从行业竞争关系来看可能的结局
我研究TMT还有一个规律，就是服务产品对人员依赖程度越低，这个技术所形成产品的垄断性就越高，比如游戏，操作系统，通讯软件很容易就集中在几个大厂手里，比如游戏70%的市场是腾讯+网易。对人手依赖高，就不容易垄断，比如家政，餐饮。
显示频显然是不依赖人手的，依赖设备，所以，未来2家巨头就能垄断全球供应。投资柔宇能否获利也取决于其出货量能否进入前2，否则就是负债累累。
结论是，动态观察其出货量来判断形势。

问：我很认可您提到根据柔宇的出货规模来判断其市场地位的观点。据柔宇介绍他们的技术（新型低温半导体工艺）跟市场上主流的技术是不一样的（三星主导的LTPS（多晶硅）+RGB OLED）。目前我疑惑的点在于仅柔宇一家采用了与市场主流不一样的技术，它这种技术路线是否可以实现它所说的量产和高良率？我自己觉得对于它的良率和产能等信息能通过公司披露的财务数据和运营数据来印证。同时通过对其客户进行调研，了解其出货量的真实情况。不知道您对于如何印证柔宇科技的技术路线是否可行有没有其他的建议？
答：黄杰雷TMT:
有可能我现在已经有了心证，所以一下引用的方法论可能是选择性的。1，直流电和交流电，LINUX和WINDOWS，安卓和苹果iOS 等，都是技术路线形成的标准之争，各有优劣，最后市场的选择有两种情况。https://www.qingcao.com/item/806.html 《产业支配者》
柔宇技术是跨代性的领先，就能形成优势，如果仅是区别，则不能成为竞争优势，仅仅是差异。那上文中的出货规模仍然是核心因素。
2，柔宇始终强调技术和出身，这如同五官不行强调皮肤白一样，有点不“硬核”，对于市场而言，终端规模是重要的竞争指标。企业最终的利润来自溢价。规模是溢价的重要条件，规模决定利润，决定市场主导地位

经过多年自主创新，在全球激烈竞争的半导体显示领域，中国（大陆）已成为显示产业领跑者。2017年前三季度，京东方面板出货数量占全球25%，位列全球第一位。对整个行业来说，“中进韩缩日退”的产业格局变化会加速进行。
这一变化也持续让日媒担忧，并对其背后的大陆政府政策扶持颇有微词。虽然日本的大型电子厂商早已退出电视用液晶面板业务，目前主要在智能手机用面板方面“发力”。但是在这一领域，大陆企业的存在感也在不断提高。
日经中文网3月14日报道称，大陆国有最大面板制造商京东方科技集团（BOE）3月8日宣布，在重庆市新建有机EL面板工厂，在湖北省武汉市新建大型液晶面板工厂。总投资额达到965亿元。与京东方相比，当地政府将投入更多资金。
在大陆政府提出的经济增长“由重数量转为重质量”的方针指导下，京东方通过启动新工厂追赶韩国企业。
获得政府扶持，建设面板工厂的不止东京方科技集团（BOE）一家。大陆第2大面板厂商华星光电也宣布计划投资1.5万亿日元（约合人民币890亿元），在国内建设2家电视用液晶面板工厂。大陆5家主要面板厂商计划今后3年累计投资5万亿日元（约合人民币3000亿元）建设工厂。
大陆企业欲吞下整个面板市场。

京东方将在重庆市建设用于智能手机等的有机EL面板生产基地。计划采用被称为“第6代”（1500毫米×1850毫米）的基板，月产能达到4.8万枚。工期为2年零4个月，力争2020年底之前投入运行。预计其将成为大陆第4座有机EL面板工厂。
大陆的智能手机出货量在2017年转为减少，很多国内手机厂商寻求通过采用有机EL面板提高智能手机的形状自由度，以提升对消费者的吸引力。除智能手机外，有机EL面板还广泛用于汽车和笔记本电脑，京东方认为国内需求将增加。还有猜测认为，京东方正寻求向美国苹果供货。
此外，京东方还将在武汉市新建液晶面板生产基地。该工厂将采用被称为“10.5代”（2940毫米×3370毫米）的全球最大尺寸玻璃基板，是最先的进工厂。其产品最适合用于65英寸和75英寸的大型电视，还支持超高清的4K和8K。
韩国LG显示器和大陆的华星光电（CSOT）等也在推进筹备10.5代工厂，但京东方2017年底已在安徽省合肥市全球率先启用了这种工厂。京东方认为，随着大型电视销量的增加，面板需求有望增长。武汉新工厂的月产能为12万枚，工期为2年，力争2020年投入运行。
除了重庆和武汉之外，京东方还将投入40亿元提升江苏省苏州市的液晶电视和液晶显示器等组装工厂的产能。具体来说，将把液晶显示器等的年产能从1230万台提高至2000万台。

京东方将与中央倡导的增长模式保持一致步调，在从重数量转向重质量的同时扩大业务。在有关建设重庆新工厂的通告中，京东方强调了符合大陆政府发展重点产业的政策，同时还提及该项目与重庆推进的基础设施建设相吻合。
从资金方面也可以看出这些项目是获得政府支持的“政策性”项目。2个新工厂分别由京东方和当地政府等共同出资成立运营公司。在具体投资额方面，包括新公司从金融机构获得的贷款在内，以重庆为例，在465亿元总投资额中京东方只承担100亿元，重庆市承担160亿元。从武汉的新工厂来看，在460亿元总投资额中，京东方承担的只有60亿元，武汉市政府等将承担200亿元。
京东方在重庆还将享受税收优惠，能在降低自身风险的同时，实现扩大产能。有熟悉液晶面板行业的分析师指出，“京东方最多只负担总投资额的15％左右”。
京东方2017财年（截至2017年12月）的净利润预期原本为相当于2016财年4倍的75亿元，目前有望进一步增加至78亿元。尽管此前的利润水平较低，但强化高附加值产品的成果正在显现。
日、韩、台湾地区厂商陷入困境
日媒称，在有机EL面板领域领先的韩国三星电子，采取了集中向难以实现稳定量产的智能手机用有机EL面板投资，与大陆企业拉开距离的战略。目前三星独家面向美国苹果“iPhone” 供应有机EL面板，力争借助技术上的优势维持高收益，成为“领先型选手”。
另一方面，韩国LG显示器和台湾友达光电（AUO）等厂商面向电视机用大型液晶面板的投资过于集中，正因大陆厂商的追赶而陷入困境。
日媒称，中国大陆厂商依赖政府资金、极少进行折旧处理，其大规模增产导致光伏面板、钢铁、水泥等行业陷入产能过剩。由于产品价格下跌，日、韩、台湾（地区）厂商陷入困境。
虽然日本的大型电子厂商早早退出电视用液晶面板业务，成立日本显示器（JDI）公司，在智能手机用面板方面发力。但是在这一领域，大陆企业的存在感也在不断提高。

京东方面板出货量占全球1/4
另据新华社2017年12月28日报道，经过多年自主创新，在全球激烈竞争的半导体显示领域，中国（大陆）已成为显示产业领跑者。2017年前三季度，京东方显示面板出货数量已占到全球25%，位列全球第一位。
京东方董事长王东升说，即使在最困难的时候，京东方也坚持将每年营业收入的7%左右投入到研发中，目前已连续四年在年新增专利申请量、全球首发新产品覆盖率、研发投入比例等指标位居业内全球第一。
2017年10月，京东方6代柔性AMOLED生产线投产；12月20日，京东方投资建设的全球首条10.5代线近日也交付了首批产品，成为全球显示产业新的里程碑。
奥维云网显示器件与系统研究副总监崔吉龙分析说，作为目前全球最大尺寸液晶面板生产线，京东方10.5代线投产可以代表中国大陆面板厂的全面崛起。对整个行业来说，“中进韩缩日退”的产业格局变化会加速进行。
在他看来，韩国企业意识到在LCD传统液晶显示领域与大陆厂商的竞争将难以为继，逐步转向OLED有机发光显示领域；台湾企业则通过加大液晶面板创新和开发超小间距发光二极管Micro LED等新型显示技术，与中国大陆错位竞争。