富士康工业互联网公司:顺利过会

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┊ 富士康工业互联网 主题文章 ┊ 作者:青草资本 TMT研究(微信:entoor)

天风电子观点

富士康工业互联网股东中,鸿海工业股份有限公司间接持股达到94.223%,鸿海持股高度集中,除鸿海外其他股东占比5.777%。公司境内外子公司结构复杂,子公司达60家,相关关联交易多,部分子公司营收净利润占比较高。公司的生产地点分布广泛,总体来说网络类设备因为客户较多为海外客户,所有涉及到海外子公司,国内郑州、河南等主要为手机业务,云服务设备国内主要在天津。以经常性关联交易看,从关联方采购商品的比例和向关联方销售商品的比例较高,但是呈下降趋势。公司主要高管及核心技术人员学历高,在子公司及鸿海关联企业任职多。从公司高管看,多为博士学历,包括海外知名高校博士,能够为公司带来庞大资源。截止2017年年报,富士康员工26.9万人,而鸿海总人数72万人,与总营收占比相当。
公司主要产品涵盖通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。其中通信网络设备包括网络设备、电信设备、通信网络设备高精密结构件;云服务设备包括服务器、存储设备、云服务设备高精密机构件;精密工具和工业机器人。主要客户包括Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、HPE、华为、联想、NetApp、Nokia、nVidia 等。
工业互联网平台是面向制造业数字化、网络化、智能化需求,构建基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系,支撑制造资源泛在连接、弹性供给、高效配置的载体。工业互联网平台功能架构主要分为边缘层、Iaas层、平台层(工业PaaS)和应用层(工业SaaS)。数据分析是工业互联网的核心,“数据+模型=服务”是工业互联网的本质。数据模型建立在工业技术原理、行业知识、基础工艺、研发工具规则化、模块化、软件化基础之上,需要企业对行业和制造本身有深入的理解。
富士康的IPO可以定位成通过募集资金改造自身和建立工业互联网行业标准的过程。在工业互联网的初级阶段,数据采集是基础,所以富士康能够成为采集的应用平台。富士康的BEACON有望实现3C设备、零组件领域的工业互联网平台样本。在工业互联网各方的不同努力下,富士康作为电子制造行业的龙头,能够基于精准的大数据采集和行业理解展开应用,能通过将数字化转型经验转化为服务能力,构建工业互联网平台。招股说明书中募投项目没有详细测算达产的盈利情况,除了智能工业互联网平台改造外,扩产项目测算预计能够实现570.6亿营收,相比17年收入增长16%。
以富士康工业互联网可比公司的估值和增速看,15-17年净利润的平均增速28.09%,收入增速6.93%,考虑到A股全球化趋势明显,台湾与美国相应估值PEttm平均值在18.24倍,中位数14.92倍。富士康工业互联网16年没有增长,17年收入增长30%,归母净利润增长10.45%,从扩产角度看收入2020年实现对应17年16%增长,假设BEACON能够使全公司效率提升10%,那三年预计能够实现26%增长,年复合增长8%,略高于行业增速。

2018年3月:顺利过会

◎3月8日晚间,证监会披露富士康股份顺利过会。带着新经济“独角兽”光环的富士康股份,用36天时间走过了普通公司两年时间要走的路。分析认为,富士康股份有望在3月12号前后就能拿到批文,3月底能够挂牌登陆交易所。在监管层表态引入独角兽公司、新经济企业的背景下,富士康股份走出了中国资本市场史上最快IPO之路。

富士康工业互联公司为鸿海精密工业股份有限公司(以下简称“鸿海精密”,股票代码“2317.TW”)子公司,后者创始人为郭台铭。鸿海精密于1988年开始在深圳投资建厂,其内地常用称谓为富士康科技集团。富士康冲击A股上市:负债超1200亿元 AI为最大卖点。

富士康工业互联称,此次在A股上市,所募集资金将投入工业互联网平台构建、云计算平台、5G及物联网解决方案、智能制造等八个部分,总投资额高达272.53亿元。此前鸿海董事长郭台铭亦称,富士康工业互联IPO募集的资金将用于互联网科技研发,确保鸿海不仅为全球最大的消费电子产品制造服务公司,更成为“世界上最稳健强大的工业互联网应用生态系统。”


根据普华永道出具的审计报告显示,并表后,富士康工业互联2015-2017年实现合并营业收入分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元;其中2016年营业收入较2015年微降0.03%,2017年营业收入较2016年增长30.01%。
在归属于母公司净利润方面,富士康工业互联2015-2017年分别取得了143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元的成绩,其中2016年净利润较2015年增长0.11%,2017年净利润较2016年增长10.45%

富士康工业互联网公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计 制造服务商,为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。

公司致力于为企业提供以自动化、网络化、平台化、大数据为基础的科技服务综 合解决方案,引领传统制造向智能制造的转型;并以此为基础构建云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网” 新生态。

公司主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务,依托于工业互 联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案。公司主要产品涵盖通信网络 设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。相关产品主要应用于智能手机、宽带和 无线网络、多媒体服务运营商的基础建设、电信运营商的基础建设、互联网增值服务 商所需终端产品、企业网络及数据中心的基础建设以及精密核心零组件的自动化智能 制造等。

本公司以创意、创新、创业为使命,凭借在智能制造的经验累积,将持续深耕物联网、大数据分析、演算法、人工智能、数据中心等技术及服务,为客户提供全方位的工业互联网服务。

本公司亦积极投入下世代5G通讯技术、8K影像数据、高效能运算中心的研发工作,全力打造从体制造层、传感层,向云网层、平台层和应用层的工业物联网生态系统。

产品解决方案
公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商,为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。

公司主要产品领域涵盖通信网络设备及其高精密机构件、云服务设备及其高精密机构件以及高精密工具、工业机器人等智能制造工具类产品。在此基础上,导入传感装置、物联网及应用平台,通过人机界面、机械感测、机器人控制等系统整合,向客户提供全方位的智能制造服务解决方案。